所謂預(yù)定利率，是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)公司對(duì)未來(lái)資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的每年收益率，通俗地說(shuō)就是保險(xiǎn)公司提供給消費(fèi)者的回報(bào)率，主要是參照銀行存款利率和預(yù)期投資收益率來(lái)設(shè)置的。目前，國(guó)內(nèi)的壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限為2.5%，是1999年6月制定的。

預(yù)定利率是壽險(xiǎn)產(chǎn)品在計(jì)算保險(xiǎn)費(fèi)及責(zé)任準(zhǔn)備金時(shí)所采用的利率，其實(shí)質(zhì)是壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)者因占用了客戶的資金，而承諾以年復(fù)利的方式賦予客戶的回報(bào)。預(yù)定利率的高低和保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格直接相關(guān)。如果一款產(chǎn)品的預(yù)定利率較高，消費(fèi)者投保該產(chǎn)品時(shí)所繳納的保費(fèi)則越少，反之亦然。

目前，國(guó)內(nèi)的壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限為2.5%。過(guò)低的預(yù)定利率提高了保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格，在一定程度上也降低了保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。

　　預(yù)定利率的影響

預(yù)定利率的高低和保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格直接相關(guān)。在其它假設(shè)條件不變的前提下，如果一款產(chǎn)品的預(yù)定利率較高，消費(fèi)者投保該產(chǎn)品時(shí)所繳納的保費(fèi)則越少，保險(xiǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。過(guò)低的預(yù)定利率提高了保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格，在一定程度上也降低了保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。

　　預(yù)定利率市場(chǎng)化是否會(huì)產(chǎn)生新的利差損

這個(gè)問(wèn)題需要重新回顧當(dāng)年形成利差損的歷史背景。1999年之前國(guó) 內(nèi)壽險(xiǎn)公司所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品大多與央行基準(zhǔn)利率掛鉤，而我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)長(zhǎng)期 處于高利率的環(huán)境之下，一年期存款基準(zhǔn)利率最高曾達(dá)到 11.34%，因此，壽險(xiǎn)公司在 1999 年之前的產(chǎn)品預(yù)定利率也處于較高的水平，當(dāng)時(shí)總頒產(chǎn)品的預(yù)定利率曾高達(dá) 8.8%， 地方性條款的預(yù)定利率更高。 隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策在 “九五”期間的較大調(diào)整，1996年 5月起至2002年2月，央行連續(xù)八次下調(diào)基準(zhǔn)利率，一年期存款利率由 10.98%降為 1.98%，盡管監(jiān)管部門在 1999 年之前已經(jīng)多次下調(diào)預(yù)定利率，由于下調(diào)后的預(yù)定利率只適用于新業(yè)務(wù)，并不對(duì)老業(yè)務(wù)及其續(xù) 期業(yè)務(wù)發(fā)揮作用，因此這類業(yè)務(wù)產(chǎn)生利差損已不可避免。同時(shí)，1995 年《保險(xiǎn)法》頒布之前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道雖然涵蓋房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托、借貸等多個(gè)方面， 但缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管措施和風(fēng)險(xiǎn)控制制度， 造成相當(dāng)部分的投資損失；1995年以后，保險(xiǎn)資金按照監(jiān)管規(guī)定基本上被限定在銀行存款、國(guó)債、金融債等有限 的投資渠道上。1999 年之前保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)歷了如此一放一收兩個(gè)極端，導(dǎo)致存量資產(chǎn)中的部分無(wú)序投資未對(duì)負(fù)債提供有效支持，反而形成了大量壞賬；隨后投資渠道的限制也決定了資產(chǎn)與負(fù)債在收益和期間上更難以做到匹配，高成本 的存量資產(chǎn)的再投資收益和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)續(xù)期收入的投資收益已隨市場(chǎng)利率的變化顯著降低，最終導(dǎo)致 1999 年之前的業(yè)務(wù)在降息后出現(xiàn)了巨額利差損。

為防止繼續(xù)產(chǎn)生新的利差損，監(jiān)管部門已經(jīng)開(kāi)始逐步下調(diào)預(yù)定利率，最終中國(guó)保監(jiān)會(huì)于 1999 年 6 月將壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限下調(diào)為 2.5%，這對(duì)防范和化 解利差損、促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展起到了非常重要的積極作用。時(shí)至今日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，系統(tǒng)、科學(xué)的監(jiān)管體系已經(jīng)逐步建立并日趨 完備，投資渠道日益拓寬、投資專業(yè)化水平的日益提升使得保險(xiǎn)公司獲利能力大 大增強(qiáng)。因此，新的利差損雖然是我們必須關(guān)注的前車之鑒，但整個(gè)行業(yè)重蹈覆轍的可能性已經(jīng)大大降低。2008年9月以來(lái)中國(guó)人民銀行在短短的半年內(nèi)又連 續(xù)五次下調(diào)基準(zhǔn)利率，我國(guó)再次進(jìn)入降息周期，但這次降息并未像人們之前所擔(dān) 憂的那樣形成新的利差損， 更說(shuō)明了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入了一個(gè)新的相對(duì)成熟階段，在第二輪降息周期中都未形成利差損，單單傳統(tǒng)產(chǎn)品預(yù)定利率的市場(chǎng)化更不會(huì)產(chǎn)生新的利差損。隨著壽險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率市場(chǎng)化是監(jiān)管政策與時(shí)俱進(jìn)的象征。

　　專家提醒

傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的評(píng)估利率不得高于保單預(yù)定利率和法定最高評(píng)估利率中的低者，保險(xiǎn)公司在 1999 年 6 月 10 日及以前簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)保單法定最高評(píng)估利率為 7.5%，1999 年 6 月 10 日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)保單法定最高評(píng)估利率為 3.5%；對(duì)于分紅保險(xiǎn)的預(yù)定利率、萬(wàn)能保險(xiǎn)的最低保證利率，監(jiān)管層要求，不得高于年復(fù)利 2.5%。人身險(xiǎn)預(yù)定利率的放開(kāi)，增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的自主定價(jià)權(quán)，同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品定價(jià)水平、風(fēng)險(xiǎn)管控能力和投資水平都提出了更高要求。