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雖然進(jìn)入了保險(xiǎn)行業(yè)的傳統(tǒng)保費(fèi)淡季，但保險(xiǎn)公司交出的7月保費(fèi)成績(jī)單卻絲毫不遜色。上海證券報(bào)記者昨日從權(quán)威渠道獲悉，延續(xù)二季度以來(lái)的回暖趨勢(shì)，在衡量壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)含價(jià)值的重要指標(biāo)——個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增幅上，上市保險(xiǎn)公司7月再次出現(xiàn)全體翻紅。

費(fèi)率市場(chǎng)化改革的啟動(dòng)，將令保險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)趨向白熱化?？深A(yù)見(jiàn)的是，保險(xiǎn)公司將推出更多保障型新險(xiǎn)種，雖然產(chǎn)品利潤(rùn)率較過(guò)去有所下降，但能刺激保費(fèi)規(guī)模增速提升，由“高利差”轉(zhuǎn)向“以量補(bǔ)價(jià)”，將成為今后壽險(xiǎn)業(yè)常態(tài)。

個(gè)險(xiǎn)新單持續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)

上證報(bào)記者昨日從相關(guān)渠道拿到了前七大壽險(xiǎn)公司7月壽險(xiǎn)保費(fèi)成績(jī)單。

1至7月，前七家公司個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)累計(jì)同比增長(zhǎng)11%，銀保新單保費(fèi)累計(jì)同比增長(zhǎng)3%。值得一提的是，7月單月保費(fèi)繼續(xù)回暖，其中個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增幅繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)（18%），銀保新單保費(fèi)相較6月有所下滑但仍同比增長(zhǎng)23%。

很明顯，自二季度以來(lái)，壽險(xiǎn)業(yè)新單保費(fèi)尤其是個(gè)險(xiǎn)新單持續(xù)回暖。其中備受投資者關(guān)注的四家上市保險(xiǎn)公司，在個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增幅這個(gè)重要指標(biāo)上，中國(guó)人壽、中國(guó)平安（601318,股吧）、中國(guó)太保（601601,股吧）、新華保險(xiǎn)（601336,股吧）4月、5月、6月、7月的數(shù)據(jù)分別為：3%/4%/-2%/-27%、-7%/28%/8%/53%、7%/16%/15%/47%、22%/8%/9%/26%。

而今年以來(lái)的前七月，保險(xiǎn)四巨頭個(gè)險(xiǎn)新單累計(jì)保費(fèi)的同比增速，分別為：1%、11%、15%、-10%。顯然，占據(jù)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)半壁以上江山的保險(xiǎn)四巨頭，逐漸走出了一直以來(lái)的保費(fèi)下滑頹勢(shì)。

相對(duì)而言，在個(gè)險(xiǎn)新單上，中國(guó)平安的保費(fèi)增速最為穩(wěn)定，中國(guó)太保的保費(fèi)增速則領(lǐng)先同業(yè)。不過(guò)，靚麗的業(yè)績(jī)外表下，有業(yè)內(nèi)人士看到了背后隱憂(yōu)。

有投行人士調(diào)研發(fā)現(xiàn)，二季度以來(lái)，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)保費(fèi)回暖的一個(gè)原因便是其在規(guī)模壓力下的銀保產(chǎn)品促銷(xiāo)——高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品。“促銷(xiāo)過(guò)后，下階段保費(fèi)能否持續(xù)回暖，還需觀察。另外，我們預(yù)計(jì)這幾家明年的退保壓力或會(huì)上升。”

未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)險(xiǎn)

人身險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革啟動(dòng)后，壽險(xiǎn)行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及保費(fèi)走向備受各方關(guān)注。此次改革主要放開(kāi)普通型人身險(xiǎn)（傳統(tǒng)險(xiǎn)）的定價(jià)利率（從2.5%到3.5%），從目前的采訪(fǎng)情況來(lái)看，總的趨勢(shì)是：保險(xiǎn)公司將加大對(duì)傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的投入，特別是定價(jià)利率提升至4.025%的長(zhǎng)期年金業(yè)務(wù)。可預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)保險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)將更多轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)險(xiǎn)。

誠(chéng)然，利率的放開(kāi)、競(jìng)爭(zhēng)的加劇，將使未來(lái)傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品的利潤(rùn)率較過(guò)去有所下降，相應(yīng)成本也將抬升，但降價(jià)卻能提升產(chǎn)品吸引力，從而刺激保費(fèi)規(guī)模增速的提升。這也意味著，一直以來(lái)的保險(xiǎn)“高利差”時(shí)代即將終結(jié)，轉(zhuǎn)而迎來(lái)的將是“以量補(bǔ)價(jià)”時(shí)代。

不過(guò)，兩個(gè)時(shí)代的切換仍需一段過(guò)渡期。目前來(lái)看，大型保險(xiǎn)公司對(duì)于是否推出及推出多大規(guī)模的傳統(tǒng)險(xiǎn)及長(zhǎng)期年金產(chǎn)品，仍采取觀望態(tài)度。尤其是長(zhǎng)期年金產(chǎn)品，由于此類(lèi)產(chǎn)品期限較長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)這類(lèi)產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司將面臨在未來(lái)30至40年中都需要承擔(dān)約4%的高成本問(wèn)題，因此，大部分保險(xiǎn)公司短期內(nèi)仍靜觀其變。

值得一提的是，費(fèi)率市場(chǎng)化改革的啟動(dòng)，被投行人士視為保險(xiǎn)業(yè)的利空出盡，已跌破清算價(jià)值的保險(xiǎn)股，可能會(huì)因此迎來(lái)超跌反彈的交易性行情。

然而，本周以來(lái)保險(xiǎn)股表現(xiàn)依然疲軟，投資者似乎并沒(méi)有對(duì)改革靴子的落地買(mǎi)賬。有機(jī)構(gòu)投資者向記者表示，一來(lái)改革方案此前已有一定預(yù)期，二來(lái)受制于結(jié)構(gòu)性困局（養(yǎng)老年金沒(méi)有稅收優(yōu)惠、健康險(xiǎn)受制于醫(yī)療改革），保險(xiǎn)股難有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。