作為一個(gè)投資者，看不懂債券的收益率曲線就有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去了，實(shí)際上，債券收益率曲線反映出某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限債券的到期收益率水平。利用收益率曲線可以為投資者的債券投資帶來(lái)很大幫助，接下來(lái)教你看懂收益率曲線。

債券收益率曲線通常表現(xiàn)為四種情況：一是正向收益率曲線，它意味著在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的投資期限越長(zhǎng)，收益率越高，也就是說(shuō)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)期階段（這是收益率曲線最為常見(jiàn)的形態(tài)）；二是反向收益率曲線，它表明在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的投資期限越長(zhǎng)，收益率越低，也就意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期（比如90年代的日本）；三是水平收益率曲線，表明收益率的高低與投資期限的長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，也就意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)極不正常情況（這種情況在當(dāng)前的我國(guó)債券市場(chǎng)上正在出現(xiàn)）；四是波動(dòng)收益率曲線，這表明債券收益率隨投資期限不同，呈現(xiàn)出波浪變動(dòng)，也就意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)有可能出現(xiàn)波動(dòng)。

一般來(lái)說(shuō)，債券收益率曲線的形狀反映了長(zhǎng)短期利率水平之間的關(guān)系，它是市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的判斷，及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期（包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、資本回報(bào)率等）的結(jié)果。

在一般情況下，債券收益率曲線通常是有一定角度的正向曲線，即長(zhǎng)期利率的位置要高于短期利率。這是因?yàn)?，由于期限短的債券流?dòng)性要好于期限長(zhǎng)的債券，作為流動(dòng)性較差的一種補(bǔ)償，期限長(zhǎng)的債券收益率也就要高于期限短的收益率。當(dāng)然，當(dāng)資金緊俏導(dǎo)致供需不平衡時(shí)，也可能出現(xiàn)短高長(zhǎng)低的反向收益率曲線。

投資者還可以根據(jù)收益率曲線不同的預(yù)期變化趨勢(shì)，采取相應(yīng)的投資策略的管理方法。如果預(yù)期收益率曲線基本維持不變，而且目前收益率曲線是向上傾斜的，則可以買入期限較長(zhǎng)的債券；如果預(yù)期收益率曲線變陡，則可以買入短期債券，賣出長(zhǎng)期債券；如果預(yù)期收益率曲線變得較為平坦時(shí)，則可以買入長(zhǎng)期債券，賣出短期債券。如果預(yù)期正確，上述投資策略可以為投資者降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。

債券收益率曲線是靜態(tài)的，隨著時(shí)點(diǎn)的變化，債券收益率曲線也各有不同。但是，通過(guò)對(duì)債券交易歷史數(shù)據(jù)的分析，找出債券收益率與到期期限之間的數(shù)量關(guān)系，形成合理有效的債券收益率曲線，就可以用來(lái)分析和預(yù)測(cè)當(dāng)前不同期限的收益率水平。在投資債券時(shí)，投資者可在當(dāng)前收益率曲線上，找到剩余到期期限所對(duì)應(yīng)的收益率水平。

如果所選債券與參考債券存在信用等級(jí)上差別，需要適當(dāng)?shù)貙?duì)該債券進(jìn)行信用補(bǔ)償，然后將修正后的收益率水平代入公式即可計(jì)算出相應(yīng)債券的價(jià)格，這樣就可以作為投資參考。