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5月29日，中國太平保險集團與山東省人民政府在香港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)悉，太平集團正與山東省有關部門和企業(yè)密切聯(lián)系，積極探討以債權或股權的投資形式參與基礎設施和電力能源建設。今年以來，太保資管、太平資管、華泰資管均在債權投資計劃上持續(xù)發(fā)力，這3家公司至少已發(fā)起設立了12個項目。

5月29日，中國太平保險集團（下稱“太平集團”）與山東省人民政府在香港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)悉，太平集團正與山東省有關部門和企業(yè)密切聯(lián)系，積極探討以債權或股權的投資形式參與基礎設施和電力能源建設。

事實上，今年以來，包括太保資管、太平資管、華泰資管在內(nèi)的保險資管公司，均在債權投資計劃上持續(xù)發(fā)力，這3家公司至少已發(fā)起設立了12個項目。

由于債權計劃較好滿足了保險資金投資安全性、收益性、流動性和資產(chǎn)負債匹配等要求，同時支援了國家基礎設施和重點產(chǎn)業(yè)的建設，因此得到監(jiān)管部門的認可與支持。保監(jiān)會已出臺政策落實債權投資計劃注冊制度，并提升了保險公司投資基礎設施債權計劃等投資品種的償付能力認可標準，這將繼續(xù)增添債權計劃對保險機構的吸引力。

平均收益率6.36%

保監(jiān)會副主席陳文輝在2013年保險資金運用監(jiān)管政策通報暨培訓會議上指出，要做好保險資金運用工作，不斷加大創(chuàng)新力度，努力尋找新的、可以與保險負債相匹配的投資品種，這其中就包括對債權投資計劃創(chuàng)新機制的探索。

5月15日，保險業(yè)內(nèi)第一單無擔保債權投資計劃——“太平洋——中國建筑陽盂高速債權投資計劃”由太平洋資產(chǎn)管理公司成功發(fā)起設立。該債權計劃于4月1日在保監(jiān)會指定的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊登記中心注冊，募集資金15億元，投資于山西陽盂高速公路項目，期限10年，免擔保，償債主體是中國建筑股份有限公司。同時，該計劃也是保監(jiān)會允許設立無擔保債權計劃政策出臺后注冊通過的第一單無擔保債權計劃。

事實上，對應于保險資金具有期限較長、有最低收益要求、利率敏感性強等特殊性，債權投資計劃因投資收益高、更適于保險資產(chǎn)負債期限匹配，同時又能提升償付能力等優(yōu)勢，越發(fā)獲得保險機構的認可。

據(jù)《證券日報》記者了解，勇于第一個“吃螃蟹”的太保資管，今年已經(jīng)成功發(fā)起設立了8個債權投資計劃。

太平資產(chǎn)管理公司（下稱“太平資管”）董事長謝一群在其2013年度工作報告中就指出，“將通過優(yōu)先發(fā)展基礎設施和不動產(chǎn)債權投資以及實現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務有效突破等途徑，快速做大對外資管規(guī)模。”

而今年以來，太平資管相繼發(fā)行了“太平資產(chǎn)—鹽田港集團港口項目債權投資計劃”，和“太平資產(chǎn)—粵電靖海電源項目債權投資計劃”。

華泰資產(chǎn)管理公司也在今年陸續(xù)發(fā)行了“華泰—武漢保障房債權投資計劃”和“華泰—國投煤炭項目債權投資計劃”。

可見，上述太保資管、太平資管、華泰資管這3家公司在今年至少已發(fā)起設立了12個項目。不過，盡管都在積極嘗試尋找債權投資計劃項目，但公司對此大多仍然維持低調(diào)，有保險資管公司對本報記者稱，“因涉及很多不宜對外披露的信息”。

債權投資計劃產(chǎn)品雖然收益率較好，但規(guī)模還較小，各保險機構在債權計劃上的“積極”似乎還成效甚微。根據(jù)陳文輝透露的信息，截至去年12月末，保險機構累計僅發(fā)售83項基礎設施投資計劃、11項不動產(chǎn)債權計劃，計劃的平均投資年限7年，平均收益率6.36%；計劃的備案金額為3025億元，僅占保險總資產(chǎn)7.35萬億元規(guī)模的4.1%。

政策便利與償付能力誘惑

為了進一步推動債權投資計劃發(fā)行制度改革，按照“放松管制、加強監(jiān)管和運用市場化機制”的原則，保監(jiān)會于2012年10月發(fā)布了《基礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定》，確定了債權投資計劃發(fā)行由備案制改為注冊制。此后，保監(jiān)會又于2013年2月發(fā)布《關于債權投資計劃注冊有關事項的通知》，以落實注冊制度。

這意味著債權發(fā)行的效率將會更高，也會有更多的保險資金進入債權投資領域。

而今年4月保監(jiān)會下發(fā)的“有關償付能力報告編報規(guī)則”，對保險公司投資基礎設施債權計劃等投資品種的償付能力認可標準進行了統(tǒng)一規(guī)定。

規(guī)定指出，保險公司投資AA級以上債權計劃的賬面價值認可比例從以往的95%上升至100%。這一調(diào)整表明，債權投資計劃與高評級債權的認可價值相當，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對于債權投資計劃資產(chǎn)資質(zhì)的充分認可。

隨著債權計劃資產(chǎn)認可比例的提高，保險機構的資本金將得到有效釋放。如太平集團在其官網(wǎng)上發(fā)布信息稱，其釋放金額合計為9.8億元。“其中，由太平資管發(fā)行債權計劃引起的資本金釋放額將達到9.6億元，占比約98%。尤其是，太平人壽的償付能力亦將因債權計劃資產(chǎn)認可標準的提升而提高，這無疑將極大促進太平保險集團業(yè)務能力提升，集團債權投資業(yè)務的綜合效應日益顯著。”